3月1日福能期貨銅早評

銅：

現貨：1#銅49975元/噸，漲100元/噸，升貼水：貼150-貼60

現貨市場升貼水較昨日好轉，當日成交以貿易商爲主，下遊買盤力量不足。上期所庫存叫上周增加1.07萬噸，保稅區減少101萬噸，全球四地庫存合計約92.38萬噸，較節前減少1.67萬噸，較去年同期減少36.2萬噸。據SMM調研數據顯示，1月份黃銅棒企業平均開工率爲74.65%，環比下降6.96個百分點。

消息面上，智利國有銅礦產商Codelco的總裁Juan Benavides周三稱，該公司旗下智利Chuquicamata井下開採銅礦今年中期將開始運行。 Codelco在2018年宣布將投資55.5億美元，將該全球最大露天開採銅礦轉爲井下開採銅礦。這也是該公司正在推進的一個耗資390億美元、歷時10年的擴張老舊銅礦產能並維持高銅礦產出計劃的一部分。

宏觀預期改善，疊加銅供應端出現大量幹擾事件，刺激市場上做多情緒。宏觀方面，社融數據出現拐點，中美貿易磋商向好發展。供應端方面，韋丹塔(Vedanta)在印度南部的銅冶煉廠重啓蒙上了陰影，40萬噸冶煉產能重啓受阻，令今年精銅產量較去年減少14.5萬噸。歐亞資源和嘉能可礦山減產，或有20萬噸銅精礦減量。後期行情能否企穩持續向上，關鍵看下遊需求的復蘇情況，只有當庫存出現拐點疊加現貨需求強勁，才能做出下遊需求強勁的判斷。銅整體產業鏈庫存較低，下方存在一定支撐。銅呈現反彈格局，銅在有色金屬中基本面屬於較強的，在宏觀預期向好，供應偏緊確定，以及需求短期無法證僞的情況下，不建議追高，銅價回調將提供做多機會。