簡
繁宏觀
1、周五缺乏重要數據，美元大幅衝高後回落，多數聯儲官員做鷹派表態，目前高盛和美國銀行預測今年還將加息三次，每次25個基點。市場目前已完全定價再加息兩次，上修加息終點導致美元反彈的過程還沒有結束。美股下跌，原油大跌，風險資產階段性承壓。
2、歐洲央行官員暗示3月將加息50個基點，不過歐洲天然氣價格持續下跌，周五跌到50歐元以下，隨着冬天結束，能源價格回落和工業生產恢復的預期上升。歐盟委員會調高今年和明年歐洲經濟增長預期。短線需要關注歐洲主要股市高位後的反復。
3、中國2月百城首套房主流利率平均4.04%，環比下降6個基點再創新低，上周公布的1月新房價格止跌，一線城市環比回升。房地產是近期國內關注的主要指標，上周新房銷售仍未有明顯增加，弱現實但向好信號不斷出現。國內A股上漲，建材類商品和股票上漲，暗示市場心態糾結中樂觀。
現貨
1、上周國內庫存微增至33萬噸，較前周五增加1.5萬噸，據SMM統計精銅杆開工率環比微降爲61.8%，原因是銷售弱，華南庫存增加，被迫減產，另外廢銅杆企業在元宵節以後全面復工，上周開工率提高16個百分點至66.4%，爲半年最高水平，精廢杆價差保持在1200-1500元，對精銅杆的替代明顯。SMM預計本周更多精銅杆企業因高庫存而檢修，但低氧杆企業庫存消化完，可能產生補貨需求。
2、LME現貨貼水擴大到37美元，上周出現庫存增加，關注是否反映中國需求減弱庫存被回流LME。周一銅價上漲，但現貨貼水擴大到90元，進口虧損保持在900元以上，整體價格結構仍偏弱，暗示終端接貨不力，需求仍偏弱。現貨對價格向上的支撐不足。
3、總結：美元衝高回落，原油價格大跌，市場仍關注美元上漲的壓力，國內制造業和房地產恢復緩慢，但更多地產恢復的領先數據公布，經濟中期反彈的邏輯仍主導風險資產。現貨消費回升緩慢，價格結構持續轉弱，暗示消費對價格向上的支撐不足。不過隨着旺季到來消費環比回升確定性高，價格回落將吸引逢低補貨，支撐逐步上移。技術上看68000-67000近期支撐，低位多頭堅持。
