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繁周二 COMEX 開市後與國內市場一起小幅衝高。接近年底，宏觀面樂觀的氛圍仍然主導市場，其實這也爲明年的銅市定下了基調，即明年銅價會繼續衝高，重心會繼續上移。但畢竟目前處於消費淡季，年底資金壓力十足，最新的七天內的逆回購利率都已經超過 8%，國內現貨貼水也擴大到了 340-260 元，銅價的上漲顯得有些過早。最新數據，中國 11 月份銅進口量爲 32.9 萬噸，同比增長 19%，環比增加 11.6 萬噸，這也是今年來的最高水平。11 月份銅進口在幅增加與此前進口窗口打開有很大關系，也解釋了11 月份中國交易所銅庫存大增 6 萬噸的主要原因。11 月份中國銅產量也達到今年的最高水平 78.6 萬噸，同比增幅達到 9.8%。但從目前來看，國內銅庫存已經降至 14 萬噸，淡季庫存下降無疑又成爲潛在的利多因素。目前銅價又達到以今年的高點附近，漲勢是否就此打開值得關注。
隔夜倫鎳延續震蕩整理，現貨方面，昨日俄鎳貼水繼續持穩 200-300 元之間，金川貼水小幅收窄，現貨市場方面交投仍然淡，下遊鋼廠與貿易商接貨意願偏弱。海關數據顯示，11 月我國進口鎳礦 309.13 萬噸，同比增加 6.8%，今年 1-11 月累進口鎳礦 3249.5萬噸，同比增加 8.2%。考慮到印尼正加快其出貨節奏，後期國內鎳礦供應預計仍然寬裕。11 月國內進口精煉鎳 26349 噸，同比大增 55.7%，進口增量主要來自於澳大利亞，短期國內精煉鎳連續去庫存格局有望緩解。近期不鏽鋼市場整體流通貨源雖偏緊，但貿易商及終端方面交投亦現疲態。鋼價已明顯承壓，市場成交量逐步下降，短期不鏽鋼現貨價格有回調風險。鎳價短期有以震蕩偏弱走勢呈現，操作上建議逢高試空。
鋁市方面，隔夜滬鋁跳空高開，隨後鋁價逐漸回落，環保部稱，山東濱州、聊城等地違反國家要求大力發展電解鋁等過剩產能項目，電解鋁總產能嚴重超過控制目標，該消息導致鋁價夜盤大幅度高開，目前全國各地基本明確環保稅適用額標準，將於 2018 年 1月 1 日正式實施，環保稅開徵將對鋁價帶來衝擊，或進一步提高鋁價，但近期下遊消費不樂觀，鋁價或繼續震蕩回落，建議低買高賣操作建議，今日關注統計局工業經濟效益月度報告公布中國 11 月有色金屬礦採選業以及冶煉和壓延加工業盈利情況。
上周五鋅錠社會庫存較上周上升 3 萬噸以上，煉廠積極出貨，下遊消費淡季疊加天然氣限制使用，所以庫存上漲較多。供需兩弱格局延續，震蕩區間暫看，25000~25600。環境保護稅法將於 2018 年 1 月 1 日起正式實施，目前各地基本上已明確環保稅適用稅額標準，做好開徵準備工作。有業內人士預計，環保稅一旦開徵，規模將遠超現行排污費，年徵收或達到 500 億元。環保稅負的差異，最終將帶來產品價格、生產規模等差異，倒逼企業轉型升級。屆時，對鋅下遊企業影響較大。
近期國內多省限氣限排限電仍在持續，河南原生鉛煉廠預計限產至 12 月底，安徽、江蘇、河北、山東等地限氣影響預計至 3 月初結束。目前鉛市處於供需兩弱態勢，價格寬幅震蕩，震蕩區間暫看 19500～18800。
