一德期貨銅早評：短期銅價震蕩偏強思路對待（2023年02月23日）

【市場信息】:昨日倫銅小幅回落，滬銅主力合約夜盤收低，受美聯儲會議紀要影響。

【投資邏輯】宏觀上， 美國CPI數據超市場預期，疊加聯儲官員持續發表鷹派言論，加息預期提升，美元指數回升。國內， 1月PMI恢復至擴張區間， 新增社融與人民幣貸款均超市場預期， 地產消費有所恢復， 因此對經濟特別是消費修復的推動需要宏觀數據的進一步驗證。供應端，礦端擾動較大， TC環比繼續回落， 但今年礦過剩概率較高；1月冶煉有減量，但預計2月增量明顯；廢銅供應有改善。國內需求正在修復但仍偏弱， 銅價回調後企業的備貨需求尚可，現貨轉爲貼水，國內累庫節奏放緩。繼續關注下遊恢復情況。

【投資策略】：宏觀驅動偏中性， 礦端幹擾較多， 需求回升預期，短期銅價震蕩偏強思路對待。