上海中期期貨銅早評：短期建議暫時觀望（2023年02月23日）

隔夜滬銅主力合約收跌，倫銅偏強震蕩，現運行於9137美元/噸。宏觀方面，近期美元指數表現較爲強勁，主要是由於美國強勁的經濟數據支撐以及美聯儲官員不斷發表偏鷹言論，市場對於加息預期強化。但由於國內宏觀仍然利好的刺激之下，銅價仍然維持偏強震蕩。基本面來看，近期海外礦山供應幹擾增加，祕魯動蕩影響全球30%銅礦產能，巴拿馬政府與第一量子未就稅收問題達成一致，Grasberg因洪水停產，推動銅精礦TC連續十周下降至79.38美元/噸。消費方面，雖全產業鏈都迎來了全面復蘇，但復蘇節奏不及預期，終端新增訂單較少，銅產業鏈端口以剛需補庫爲主。截至2月20日，SMM全國主流地區銅庫存環比上周五增加0.45萬噸至32.99萬噸，雖然進口銅到貨量仍不多，但下遊消費有轉弱的跡象，令庫存仍在持續增加。目前總庫存較春節前的19.66萬噸增加13.33萬噸。綜合來看，國內宏觀預期利好持續，但周內美元持續上行使得銅價再衝高位受阻，終端消費復蘇緩慢，短期建議暫時觀望。