簡
繁宏觀
1、美歐公布2月Markit指數，美國制造業PMI指數初值47.8，爲四個月新高，前值46.9，服務業PMI初值50.5，爲八個月新高，前值46.8，綜合PMI初值50.2，前值46.8。歐元區2月制造業PMI初值48.5，前值48.8，服務業PMI初值53，前值50.8，綜合PMI初值52.3，前值50.3，歐元區2月經濟景氣指數29.7，創一年新高，前值爲16.7。服務業反彈幅度大，制造業恢復偏弱，整體的經濟反彈邏輯繼續得到驗證。數據出來後市場對美元在2023年降息的預期下降，美債收益率大漲14個基點，美股則出現較大下跌。整體看近期金融市場對美元加息路徑的預期繼續向聯儲靠攏，美元仍在反彈中，對風險資產存在壓力，短線關注美歐股指調整對大宗的影響。
2、證監會啓動不動產私募投資基金試點，2月百城首套房平均利率4.04%，環比下降6個基點，主流熱點城市新房銷售出現明顯升溫。整體看新房銷售仍弱於去年同期，回升力度偏弱，市場也認爲房住不炒政策之下房價難有大漲預期。不過整體看天量信貸投放刺激投資的傳統邏輯繼續，高盛上調今年中國經濟增長預期到5.5%。建材和相關上市公司股價連續上漲，暗示經濟增長仍是市場主導邏輯。
現貨
1、外盤大漲，滬銅跟漲乏力，今日現貨進口虧損擴大到1300元，現貨貼水擴大到130元，現貨銷售極淡，低氧杆報價一路下滑，對盤面折扣擴大到1500元，反映終端真實需求疲弱。本周華南銅杆廠檢修擴大，因銷售慢庫存太高。實貨需求難覓亮點，估計本周國內庫存會增加較多，價格結構大幅轉弱，現貨壓力明顯增大。
2、LME亞洲庫存小幅增加，近期滬倫比惡化，又刺激煉廠出口，LME庫存有繼續回升可能。不過總體看歐洲的高升水吸引庫存，LME在北美和亞洲的庫存量都極低，1月以來紐約精銅庫存也快速下降，現貨維持較高升水，庫存的結構性矛盾仍強，對價格整體有支撐。
3、消息面，乘聯會預計2月乘用車零售銷量135萬輛，環比增加4.3%，1-2月合計264萬輛，較去年同期下滑20%以上，這與近期下遊反映新訂單不足相吻合，消費的回升力度非常弱，要注意旺季實際需求偏弱的可能性。
4、總結：美歐2月景氣繼續反彈，消費維持強勁但生產恢復力度偏弱，美元繼續反彈關注風險資產壓力。現貨疲弱跟漲困難，價格結構大幅惡化，短線壓力明顯升高，震蕩上行過程中注意短線回調壓力。操作上低位多頭在換手，回調買入不追高。
