西南期貨銅早評：目前處於震蕩整理階段（2023年02月27日）

上周五，上海市場電解銅對滬銅2303合約報貼水130-80元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2303合約報貼水90-30元/噸；華北市場電解銅對滬銅2303合約報貼水430-210元/噸。宏觀因素繼續影響銅的運行方向，密切跟蹤美國通脹、就業等數據，或暗示美聯儲的新一輪決議結果，同時，關注國內兩會釋放的經濟政策信號，將決定年內各領域的表現。基本面上，海外礦端故事頻發，廢銅供應階段性趨鬆，而電解銅密集檢修期將至，產量增速或受到限制，且進口量亦有限；在傳統消費旺季的加持下，需求將穩中向好，國內社會庫存拐點有望到來，而海外庫存緩慢累增。上周，國內電解銅社會庫存持平，保稅區庫存增加0.93萬噸。美元指數反彈繼續牽制銅價，而供應端擾動和強消費預期給予銅價支撐，目前處於震蕩整理階段，後續關注國內兩會政策方針和美國通脹、就業等數據。