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繁行情回顧 截至2月24日，滬銅主力2304合約收盤69610元/噸，周內銅價衝高回落，漲幅0.93%，主要運行區間68670-70800元。
邏輯觀點 宏觀面：美聯儲緊縮政策預期有所調整，美元指數再次走強壓制金屬價格。美聯儲密切關注的通脹指標1月超預期加速，且消費者支出創下2021年 以來最大增幅，這些數據都給決策層施加了持續加息的壓力。美國商務部的最新數據顯示，美國1月PCE物價指數同比5.4%，預期5%，前值5%。核 心通脹指標上漲4.7%，也高於前月。國內，宏觀政策持續加持下，地產邊際回暖，市場信心得到一定提振。1月份，70個大中城市中，新房價格上 漲的城市有36個，比上月增加21個；二手房價上漲的城市有13個，比上月增加6個。根據簡單算術平均計算，1月份全國70個城市新房價格指數環 比持平，這是2022年2月以來首次出現止跌現象。基本面：庫存仍在累積，但節奏持續放緩，市場經濟復蘇預期支撐仍有效。本周上期所銅庫存較 上周增2857噸至252455噸，已連續三周增量放緩。 行情展望及投資建議 隨着海外多項數據未達預期以及美聯儲2月會議紀要透露加息仍將保持，美元指數再次走強，市場氛圍急速轉弱，部分投資者獲利離場，銅價再次進 入震蕩區間內，考慮近期下遊消費水平處於持續回升階段，庫存拐點或即將來臨，預計滬銅實際下行空間有限，可繼續關注67500-70000萬內波動， 操作上可適當區間下沿低位多單。
風險提示 LME庫存繼續去化引發逼倉風險；國內消費恢復不及預期。
