美爾雅期貨銅早評：價格仍表現爲震蕩（2023年02月28日）

昨日日內銅價延續承壓震蕩態勢，受人民幣貶值影響，外盤跌幅更大，夜盤價格有所回升。主要來自美聯儲加息預期走強帶來的壓力，市場正預期美聯儲鷹派態度對利率的指引，博弈點演化成3月是否會有50BP的加息幅度以及加息終點可能超過5.2%,此過程中美元表現爲有支撐的偏強震蕩，壓制銅價漲幅；國內強復蘇預期的聚焦點在擴內需政策和穩地產預期帶來，進入兩會前的預期交易，這對價格支撐是仍存的。產業端看，國內累庫速度進一步放緩，但庫存水位仍對價格有壓力且拐點未現，今年上期所已經累庫17.6萬噸，社庫累積22.75萬噸，保稅區累積12.5萬噸，後續關注去庫拐點和去庫速度。

綜合來看，海內外宏觀預期相悖，國內消費預期的強支撐仍存，關注兩會預期交易的情況，海外加息預期偏強，美元表現壓制銅價；基本面上累庫速度放緩，但去庫拐點未現，實際消費復蘇偏弱，價格仍表現爲震蕩。