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繁國內經濟數據向好，滬銅維持高位
【期貨層面】本周，滬銅主力合約2024開於69120元/噸，周內最高價70260元/噸，最低價68290元/噸，周五收盤於69820元/噸。較上周上漲210元/噸
【庫存層面】本周上期所銅庫存報240980噸，較上周上漲14475噸；LME銅庫存報70550噸，較上周上漲6775噸；COMEX銅庫存報15962噸，較上周減少2652噸。上海保稅區庫存報16.48萬噸，較上周增加3.58萬噸。
【綜合分析】
宏觀：中國2月官方制造業PMI錄得52.6超預期值50.5，市場對中國需求向好預期加強;美國1月核心PCE錄得4.71%，環比拐頭向上。美聯儲最關心的通脹數據的繼續上行，市場將會定價更高的利率上限，不排除5月後美聯儲繼續加息的可能性。目前市場普遍預期美聯儲3月加息50bp，美聯儲貨幣緊縮路徑大幅上調,銅價宏觀多空交織，震蕩偏多爲主。
供應端：礦端方面，First Quantum與巴拿馬即將就Cobre銅礦達成協議；Freeport的Grasberg銅礦重新開始運營；Glencore恢復了祕魯Antapaccay銅礦的運營；五礦資源由於物資供應不足，祕魯Las Bambas銅礦繼續減速運營。南美礦端幹擾有所減緩，進口銅精礦指數止跌企穩，周內TC價格回升至77.9美元/噸。季節性累庫接近尾聲，2022年12月精煉銅產量96.1萬噸，同比增長5.6%，12月精煉銅及銅材進口同比回落。
需求端：本周（2.25-3.2）國內主要精銅杆企業周度開工率錄得62.1%，環比上周回升3.5個百分點。從調研來看，周初銅價重心回落，下遊訂單增量明顯，銅杆企業出貨速度提升，成品庫存出現一定下降，上周部分減停產的銅杆企業也調節生產節奏，本周精銅杆行業開工率出現回升。整體來看，本周漆包線用杆及電線電纜用杆均出現一定的增量，雖然漆包線行業仍未及往年正常水平，電線電纜行業回溫也較爲緩慢，但消費還是呈現環比轉好的趨勢，預計下周精銅杆開工率仍將小幅回升。
【操作建議】 我們預估在美聯儲釋放出明確的結束加息的信號之前（最早可能是5月份）銅的價格是維持高位的狀態，區間67000-72000元/噸。
