2023年3月建信期貨銅月報：旺季可期，銅價重心上移

觀點摘要

宏觀面，衰退擔憂以及美國通脹頑固，令美元指數上行空間難言打開，3 月美聯儲加息 25BP 仍是大概率事件，但在1 月通脹超預期影響下預計會後聲明將偏鷹派，因此預期美元在3 月將呈震蕩走勢；中國經濟復蘇預期正逐步被數據證實，工程項目開工數據以及制造業PMI均顯示中國春季開工旺季可期；基本面去庫進程有望開啓，供需有望同步增加，庫存已經開始有去庫跡象，隨着高庫存壓力緩解，現貨貼水情況將好轉。後市展望：宏觀面逆風仍存，但有中國經濟復蘇託底，宏觀面謹慎偏多，基本面供需兩旺，在中國制造業PMI 新訂單指數和生產指數均大幅增加背景下，預計 3 月傳統消費旺季可期，國內社庫將去庫，基本面將強於 2 月，預計銅價重心上移。