簡
繁研究結論
從供需面來看，2023 年加工費將維持高位，供應端將明顯轉好，需求端或復蘇較緩，全年出現小幅過剩，由 2022供需雙弱格局向供強需平格局轉變。
從成本端，礦山可接受成本在 3500 美元/噸左右，礦山成本有進一步下滑空間不大，礦山對於現在銅價還有比較大的盈利空間，礦山產量短時間內不會大幅減少，甚至還有上升的區間,但是環保力度的加大和銅礦品質的下降也會提高礦山的成本。
從宏觀經濟，2022 年開啓美聯儲加息元年，全球流動性會有所回收，全球經濟也會從疫情後期快速激回到常態化的低速疲軟經濟，2023 年全球經濟錯配，經濟衰退風險仍存。
綜合上述，從基本面來由 2022 年供需雙弱格局向供強需弱格局轉變，高利潤背景下，礦石產量或將繼續保持快速增長，加工費繼續上漲，精煉銅產量將上行，庫存或將出現累庫，3 月在消費進入旺季，同時國內外宏觀擾動不斷，銅價短期或繼續高位運行爲主，主要 65000~72000 區間運行，LME銅 8000~9500 美金/噸。
