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策略摘要
目前銅品種呈現去庫，需求持續恢復，因此在這樣的情況下，銅品種的操作暫時仍建議以逢低買入爲主。但也需注意，若良好的預期屆時無法切實兌現，那麼對於銅價而言，將會受到較爲嚴重的打擊。
核心觀點
銅市場分析
現貨情況：
據SMM訊，3月10日當周，SMM1#電解銅平均價格運行於69,015元/噸至69,620元/噸，周中呈現震蕩格局。平均升貼水報價運行於5至95元/噸，周內呈現震蕩上升。
庫存方面，3月10日當周LME庫存上漲0.12萬噸至7.17萬噸。上期所倉單下降2.60萬噸至21.50萬噸。國內社會庫存（不含保稅區）下降3.80萬噸至27.11萬噸，保稅區庫存上漲1.03萬噸至19.55萬噸。
觀點：
宏觀方面，周初，美聯儲主席鮑威爾國會證詞明顯偏鷹派，這使得美元一度走高，不過銅價在過程中相對抗跌。此後，美債收益率以及美元在經濟展望仍難言樂觀的情況下於後半周呈現大幅走低。因此宏觀因素在上周對有色板塊影響相對中性。
礦端供應方面，據Mysteel訊，銅精礦現貨TC繼續小幅下降1.35美元/噸至76.29美元/噸，盡管海外的幹擾減弱，但是市場參與者需要時間反應，市場仍然主要交易4月船期貨物。自上周初印尼銅礦恢復運營後，本周巴拿馬政府與第一量子也談判成功，巴拿馬銅礦恢復運營；祕魯採礦走廊封鎖解除，幹擾的銅礦包括Las Bambas逐步恢復運輸。隨着海外幹擾減弱，預計現貨TC即將迎來上行趨勢。
冶煉方面，雖然近期TC價格持續回落，硫酸價格亦呈現走低態勢，但國內煉廠暫時仍不至於陷入虧損生產的狀態。國內電解銅產量23.20萬噸，環比增加1.10萬噸；本周檢修冶煉企業少，產量受到影響不大，其他冶煉企業正常高產，因此銅產量增加。
消費方面，本周市場消費回暖明顯，現貨成交活躍度表現尚可，從上海倉庫日出庫量逐漸表現增加亦可驗證。目前臨近“金三銀四”消費旺季下，下遊企業訂單開始有所增加，疊加本周銅價未能出現大幅上漲趨勢，下遊採購重心上移，補庫情緒稍顯濃鬱，整體入市接貨熱情不減，需求弱現實局面開始轉向。
總體來看，目前銅品種呈現去庫，需求持續恢復，因此在這樣的情況下，銅品種的操作暫時仍建議以逢低買入爲主。但也需注意，若良好的預期屆時無法切實兌現，那麼對於銅價而言，將會受到較爲嚴重的打擊。
策略
銅：謹慎看多
套利：中性
期權：賣出看跌（66,000元/噸下方）
風險
美元以及美債收益率持續走高
需求恢復不及預期
