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繁美國2月CPI繼續下降，銅價短期方向仍未絕
【期貨】
受到市場避險情緒影響今日夜盤滬銅主力2304合約夜盤大幅低開於67780元/噸，夜盤低開高走向上反彈，白盤價格微幅震蕩回落，收盤價68550元/噸，較上一交易日下跌720元/噸。
【現貨】
今日1#電解銅現貨對當月2303合約報於升水50~升水100元/噸，均價報於升水75元/噸，較上一交易日下跌20元/噸。平水銅成交價格68570~68760元/噸，升水銅成交價格68590~68780元/噸。
宏觀：美國2月就業數據內部存在一定程度的背離，新增非農就業31.1萬人，再次超市場預期，但失業率意外升至3.6%，時薪增速明顯放緩。美國2月就業數據存在一定程度的背離，在SVB風險事件持續發酵的背景下，對三月聯儲議息會議的指示意義相對有限。美國2月未季調CPI年率錄得6%，已連續第八個月下降,3月加息25BP是大概率事件。
供應端：南美礦端幹擾有所減緩，進口銅精礦指數止跌企穩，周內TC價格回升至77.9美元/噸，說明上遊中期供應充分。進入金三銀四季節性累庫接近尾聲，冶煉利潤維持高位，據SMM，1月國內電解銅產量同比增加4.3%。
需求端：上周（3月3日—3月10日）國內主要精銅杆企業周度開工率回升至69.45%，環比上周大幅回升7.35個百分點。本周下遊需求呈現回溫，在銅價回調的“配合”下，精銅杆訂單增量明顯，下遊提貨節奏加快，精銅杆企業成品庫存下降，生產積極性增強，行業開工率同步回升。展望下周，隨着行業季節旺季的來臨，漆包線行業訂單將迎來持續好轉，而基建、工程、地產等行業也將從施工“寒冬”轉入“暖春”，雖然當前精銅杆行業開工率水平還未回升至“旺盛”，但已顯現向好趨勢，若銅價未有大的漲幅，預計下周精銅杆開工率將回升至70%上方。
【操作建議】
我們預估在美聯儲釋放出明確的結束加息的信號之前，銅的價格是維持高位的狀態，區間67000-72000元/噸。
