西南期貨銅早評：建議維持觀望（2023年03月21日）

昨日，上海市場電解銅對滬銅2304合約報升水50-110元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2304合約報升水60元/噸；華北市場電解銅對滬銅2304合約報貼水200-0元/噸。宏觀方面，美國硅谷銀行和瑞士信貸風險讓市場對美聯儲加息的預期出現改變，大量資金涌入黃金端避險。基本面，南美礦山故事頻發，廢銅供應轉鬆，電解銅密集檢修期已至，而陽極板庫存尚充裕，對電解銅產量的影響或低於預期，但進口銅有限；在傳統消費旺季的背景下，下遊逢低採購的積極性尚可，需求穩中向好，國內社會庫存拐點來臨。上周，國內電解銅社會庫存下降3.62萬噸，保稅區庫存增加5100噸。盡管銅基本面未有明顯改變，但美聯儲新一輪議息會議在即，不確定性較強，建議維持觀望。