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繁銅
觀點：期現套利力量離場，現貨升水快速下降
信息分析：
（1）6日，現貨市場升貼水較上個交易日快速下滑，現貨升水大幅降低，主要是期現套利者獲利了結，出貨意願比較強烈，但缺乏買盤，由於當前價差結構，套利者以離場爲主，但下遊企業接貨能力有限，導致升水快速下降。
（2）6日，上期所倉單延續回升，幅度有所加大，國內庫存延續繼續積累；加上現貨市場消化能力有限，期貨市場繼續存在吸引力。
（3）6日，精煉銅現貨進口虧損幅度較上個交易日有所擴大，主要是內外庫存結構的差異，外盤現貨升水較高。
（4）6日,LME庫存整體下降，美洲倉庫繼續下降， LME去庫存預期不變。現貨市場升水進一步回升。另外，COMEX庫存延續繼續下降，不過，從COMEX持倉結構來看，商業空頭持倉佔比大幅增加，這意味着未來全球的庫存格局將重新分配，即供應或開始向美洲轉移。
（5）祕魯央行行長JulioVelarde表示，隨着新礦投資增加，祕魯銅礦年產量在2023年預計將達到330萬噸。Velarde在多倫多舉行的加拿大勘探與開發者協會（PDAC）會議上表示，預計祕魯今年的礦業投資爲57億美元，2020年爲61億美元，去年爲50億美元。
邏輯：產業鏈方面，由於銅精礦供應相對偏緊，因此整體精煉銅供應預期維持偏緊格局，特別是中國之外的供應較爲緊張，中國市場方面，因降稅預期，預估短期供應會以各種方式（原料、成品、廢料）方式向中國集中，國內庫存短期維持累庫；需求方面，整體預期繼續維持乏力，國網投資沒有特別期待之處，整體上銅價格繼續受到供應方面的主導；銅價格反彈格局未變，但銅價格短期反復程度加強。
操作建議：逢低做多
風險因素：人民幣貶值、A股回落、庫存增加
