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繁上周銅價維持震蕩。主要由於一方面歐美銀行業系統性風險有所緩解，歐美制造業及服務業活動持續復蘇；另一方面海外央行延續鷹派基調，世界銀行預測全球中長期經濟增速下降以及中國3月制造業擴張邊際放緩，整體宏觀面偏中性。現貨方面，本周現貨市場成交轉淡，國內升水持續走低，進口虧損幅度先縮後擴，近月back結構持續縮小。
供需方面，當前國內冶煉廠產能利用率穩步上升，部分煉廠檢修影響產量，但整體國內供應趨於恢復。需求來看，本周因線纜企業訂單出現下滑導致銅杆廠對精銅消費轉弱，銅材企業補庫情緒減退，現貨升水明顯下滑，但下遊季節性剛需韌性仍存，對銅價有一定支撐。
整體來看，海外銀行業危機緩和，歐美經濟持續復蘇但歐美央行鷹派言論不斷，帶動銅價窄幅震蕩運行。國內流動性持續釋放疊加下遊終端消費回暖導致國內庫存繼續下降，全球顯性庫存低位持續回落；3月國內煉廠檢修增多但總體供應趨於恢復，下遊消費有邊際轉弱跡象但整體季節性需求韌性仍存，預計後市銅價將維持震蕩偏強格局。
策略建議：暫時觀望
風險因素：美國通脹韌性引發超預期加息
