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繁策略摘要
目前銅品種接近消費旺季，並且去庫仍在持續，但目前銅價高企對於需求存在一定抑制。此前風險事件衝擊影響逐步淡去，因此目前就操作而言，不建議過於激進的單邊投機操作，但對於下遊企業而言，可以適當逢低進行買入套保。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
據SMM訊，現貨市場，昨日日內爲4月首個交易日，滬銅盤面高企，下遊採購活躍度不高，現貨市場交易主要表現爲貿易商爲新的一個月儲備庫存。早市，持貨商報主流平水銅升水100~110元/噸，好銅升水110~150元/噸，溼法銅如ESOX、MV、ABRA等升水50~60元/噸；市場詢價積極，持貨商挺價情緒較高。上午十時附近，主流平水銅以升水80-100元/噸普遍成交，好銅成交持貨商挺價升水110~130元/噸但隨着部分低價貨源成交，好銅價格被壓至升水100元/噸附近，月初部分溼法銅倉單流出，隨後成交重心升水30-50元/噸。
觀點：
宏觀方面，歐佩克+成員國意外減產重燃市場對長期通脹的擔憂並引發對美聯儲反應的不確定性的擔憂，美元呈現衝高回落格局，根據聯邦基金利率，目前市場對於5月議息會議美聯儲維持利率水平不變的概率達到42.8%。
礦端方面，據Mysteel訊，2023年3月30日，CSPT召開季度會議，敲定2023年第二季度銅精礦現貨TC地板價爲90美元/幹噸，2023年第一季度CSPT現貨TC指導價爲93美元/幹噸。無論是買賣雙方均繼續提高心理預期，預計現貨TC繼續上行。結合目前南美礦端幹擾逐步減弱，4月份TC價格走高的概率相對較高。
冶煉方面，近期TC價格持續回落，硫酸價格亦呈現走低態勢，但國內煉廠暫時仍不至於陷入虧損生產的狀態。上周，國內電解銅產量23.40萬噸，環比增加0.30萬噸，上周冶煉企業檢修少，有部分企業檢修完畢，其他大部分冶煉企業正常高產。因此銅產量小幅增加。並且此後隨着TC價格的回升，冶煉利潤或同樣出現上升，煉廠生產積極性或將提高，不過需要注意的是4-5月國內冶煉廠檢修安排相對密集，涉及年化產能高達193萬噸。
消費方面，上周下遊採購相對清淡，這或許是由於季度末資金壓力相對較大所致。周中下遊企業多以按需採購爲主，並且價格一直處於高位震蕩格局，因此下遊觀望情緒也相對較重，市場需求多表現貿易流轉爲主。
庫存方面，昨日LME庫存下降0.09萬噸至6.39萬噸。SHFE庫存較前一交易日下降0.07萬噸至7.07萬噸。
國際銅方面，昨日國際銅與LME銅比價爲6.88，較前一交易日下降上漲0.29%。
總體而言，目前銅品種接近消費旺季，並且去庫仍在持續，但目前銅價高企對於需求存在一定抑制。此前風險事件衝擊影響逐步淡去，因此目前就操作而言，不建議過於激進的單邊投機操作，但對於下遊企業而言，可以適當逢低進行買入套保。
策略
銅：謹慎偏多
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
海外銀行體系負面影響進一步蔓延
需求向好預期無法兌現
