中信建投期貨銅早評(2023年4月6日)

宏觀方面，美國三月ADP就業增加人數大幅不及預期，顯示勞動力市場降溫，同時美國3月ISM制造業PMI降至2020年5月以來的最低水平，而信貸環境收緊可能導致制造業活動進一步下滑。歐央行鷹派官員表示，如果銀行業危機不惡化，5月可以再加息50基點，加劇市場緊縮預期。經濟前景淡擔憂加劇。基本數據方面，上期所庫存減少3248噸，上期所持續去庫，LME銅庫存則增加2250噸，在長期去化後轉爲累庫，國內現貨升水小幅下跌，主要原因是進口好銅流入增多，拖累主流平水銅價格，且近月BACK月差有擴大趨勢，抑制部分現貨升水。綜合來看，盡管低庫存對價格仍有支撐，但市場對經濟衰退的擔憂令銅價顯著承壓，預計銅價易跌難漲。