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繁美數據走弱，國內復蘇較緩，銅價承壓
1.核心邏輯：宏觀，美國2月JOLTS職位空缺降至1000萬以下，近兩年首次，3月ADP就業人數增14.5萬人，遠低於預期的21萬人，而前值24.2萬人，勞動力市場降溫；美國2月工廠訂單月率-0.7%，預期-0.5%，耐用品訂單也不佳。基本面，供給，礦端影響消退，TC回升，精銅新產能投放，冶煉廠檢修但原料提前補，影響或不及預期，供應預期仍增。需求端，基建資金到位不及預期；銅杆開工有所下滑；據鋼聯3月27日-4月2日10重點城市新房成交周環比增20.1%，二手房小降1.2%，地產顯示回暖，但3月來訪環比下降，考慮到滯後性，後續籤約數據或放緩；空調高排產，銅管開工提高，消費待驗證；目前復蘇整體較緩，繼續觀察旺季兌現。庫存，4月4日滬銅期貨庫存67450噸；LME銅庫存66100噸；LME庫存偏低，上期所期貨庫存續降。綜上，美數據走弱，國內復蘇較緩，銅價承壓，關注後續國內旺季消費支撐。
2.操作建議：月間逢低正套
3.風險因素：美聯儲緊縮超預期、國內復蘇不及預期
4.背景分析：
外盤市場：4月4日LME銅收盤8756美元/噸，跌1.69%。5日收盤8779美元/噸，漲0.26%。現貨市場：4月4日上海升水銅升貼水90元/噸，跌20元/噸；平水銅升貼水70元/噸，跌20元/噸；溼法銅升貼水30元/噸，跌10元/噸。
