3月11日南華期貨銅周報

　　宏觀方面，美聯儲暫緩加息、歐央行釋放鴿派信號，加劇了市場對全球經濟增長的擔憂，而且 2 月份中國出口低於市場預期，進一步印證了全球需求的下行。此外，2 月中國信貸、社融雙雙不及預期，因此預計短期市場風險偏好將下降。供需方面，增值稅預期下調短期或令庫存加速流入市場，包括高企的保稅區庫存，令市場供給壓力增加，而且旺季的需求預期已經在 2 月份提前反應，因此，短期銅價調整的壓力較大，建議滬銅空單繼續持有。但中長期來看，政府的經濟刺激政策以及中美貿易談判均有利於市場風險偏好的修復，而且今年供給端存在不確定性，銅礦幹擾率大概率提升，加之今年冶煉廠檢修、停產也較之前頻繁，因此中長期供給端存在利好，因此對銅價下方空間持謹慎態度。