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繁上周銅價維持震蕩偏弱，主要由於美國制造業和服務業復蘇乏力，就業市場低迷，IMF預測未來全球中長期經濟增速放緩，且美聯儲在經濟衰退可能提前的預期下仍維持鷹派言論；中國3月財新制造業PMI逼近枯榮線。現貨方面，本周現貨市場成交好轉，國內升水先升後降，進口虧損幅度進一步縮小，近月back結構持續收窄。
供需方面，當前國內產量穩步提升，部分煉廠檢修對產量影響有限，整體國內供應趨於恢復。需求來看，上周因銅價回調及銅杆加工費下降疊加電網投資招標項目落地實施，線纜企業需求改善提振精銅消費，現貨升水重心擡升，旺季成色顯現，對銅價有一定支撐。
整體來看，加息帶來的海外經濟衰退風險正在加劇，美國制造業和服務業均出現收縮信號，但歐美央行仍然維持鷹派言論令銅價承壓。國內降準後流動性充裕，下遊消費季節性回暖帶動國內庫存加速去化，全球顯性庫存維持低位；4月國內煉廠檢修增多但總體供應趨於恢復，終端消費持續回暖，旺季成色開始顯現，預計後市銅價將維持震蕩格局。
策略建議：暫時觀望
風險因素：海外經濟衰退加劇引發海外央行暫停加息
