南華期貨銅早評：窄幅震蕩(2023年4月12日)

銅：窄幅震蕩

【盤面回顧】滬銅主力期貨合約在周二穩定在6.8萬-6.9萬元每噸之間，上海有色繼續低升貼水。

【產業表現】智利銅出口帶來的收入在今年頭兩個月因某些限制因素而大幅下滑後，在3月份急劇反彈，這對於全球銅供應趨緊局面起到了強勁的改善作用。智利央行周一公布的最新數據顯示，在銅金屬價格平均小幅回落的情況下，智利這個全球最大銅生產國的銅出口總收入卻環比激增達33%，爲45.9億美元，達到一年多來的最高水平。

【核心邏輯】上周銅價的回落主要是受到全球經濟衰退預期的影響導致的有色金屬板塊回調，銅自身的供需基本面並未發生太大變化。本周銅價或小幅走弱，多空雙方將依然圍繞6.9萬元每噸展開爭奪。首先，未來一周宏觀或將保持穩定，除非金融系統性風險發生，整體貨幣政策、財政政策並未有提前布局。其次，供給端銅礦TC小幅增加或導致銅價下滑，但是下滑幅度有限。然後，上期所銅庫存去庫幅度不及預期。若依照上周的去庫力度，銅價或小幅下滑。最後，需求端並未有太大變化，房地產後周期及家電板塊在4月中下旬或繼續良好。綜上所述，銅價在本周或小幅下滑。

【策略觀點】多單減倉。