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繁銅：低庫存弱美元，銅價偏強運行
上周滬銅05合約收於70050元/噸，漲2.13%。倫銅收於9044美元/噸，漲2.77%。美國3月CPI同比增速降至5%，低於預期的5.2%；PPI同比增2.7%，低於預期的3%，較前值4.6%也大幅下降，創2021年1月以來最低。3月美國就業數據降溫，美聯儲會議紀要暗示美國年內經濟將溫和衰退，市場預期美聯儲加息接近尾聲，美元指數連續大幅下跌支撐倫銅觸及七周高位。礦端幹擾緩解並有增加預期，銅精礦現貨加工費企穩回升。據SMM，3月中國電解銅產量爲95.14萬噸，環比增加4.36萬噸，增幅爲4.8%，同比增加12.1%；且較預期的94.95萬噸多0.19萬噸。盡管有3家冶煉廠有檢修，但這些冶煉廠已經補足陽極板等原料，3月實際產量並未因檢修而減少根據各家排產情況，預計4月國內電解銅產量爲95.39萬噸，環比增加0.25萬噸增幅0.26%，同比上升15.3%。進口虧損小幅擴大，倫銅得益於美元疲弱走勢更強。需求方面難言旺盛，高銅價抑制下遊拿貨，企業開工放緩新訂單有限，備貨積極性一般。終端電網光伏家電等行業消費都有回暖，尤其是空調產量和排產延續增長，電力投資是拉動銅需求的主要行業之一。庫存方面，LME庫存環比減1.4萬噸至5.2萬噸，上期所銅庫存環比減少0.63萬噸。全球庫存持續低位去庫，LME注銷倉單升至高位。
整體而言，美聯儲加息或將接近尾聲，美元回落支撐銅價。全球庫存低位去化旺季基本面向好，預計短期銅價偏強運行。
