東海期貨銅早評(2023年4月19日)

國內繼續復蘇但不及預期，銅價震蕩

1.核心邏輯：宏觀，國內一季度GDP同比增4.5%，預期4%，增速超預期；3月社會消費品零售總額同比增5.8%，預期7.4%，前值3.5%，消費增速低於預期；3月房地產開發投資同比-7.2%，降幅環比擴1.5個百分點，商品房銷售面積同比-3.5%，降幅環比縮0.1個百分點；3月制造業投資同比6.2%，前值8.1%。基本面，供給，礦端寬鬆，TC高位，新產能投放，冶煉廠檢修但原料提前補，銅產量增。需求端，線纜、漆包線消費弱，銅價高位，銅杆開工下滑；地產看房減少，近期成交下滑；新能源汽車增速放緩；空調高排產。庫存，4月18日滬銅期貨庫存80956噸；LME銅庫存53050噸；全球精銅顯性庫存偏低。綜上，國內繼續復蘇但不及預期，銅價震蕩。

2.操作建議：觀望

3.風險因素：美聯儲緊縮超預期、國內復蘇超預期

4.背景分析：

現貨市場：4月18日上海升水銅升貼水90元/噸，跌20元/噸；平水銅升貼水70元/噸，跌10元/噸；溼法銅升貼水20元/噸，跌15元/噸。