一德期貨銅早評：短期銅價遇壓力回調（2023年04月21日）

【現貨市場信息】上海SMM1#電解銅均價69505元/噸，-180元，升貼水+10，廣東升貼水-45；洋山銅溢價(倉單)27.5美元/噸。

【價格走勢】昨日倫銅合約收報8884美元/噸，收跌0.96%；隔夜滬銅主力微跌0.83%。

【投資邏輯】宏觀上，美元指數反復，VIX指數走高。國內，GDP數據好於預期，房地產竣工數據漲幅較快等對銅價有提振，但新開工等不及預期。供應端，礦端擾動緩解，TC環比繼續回升；二季度檢修增多，冶煉產量或環比下降，目前硫酸庫存進入高位，關注脹庫風險；廢銅供應有改善。國內需求邊際有所弱化，銅杆周度開工率繼續下滑，進口窗口維持關閉；但 終端數據顯示韌性仍較強，庫存仍會延續去化。

【投資策略】宏觀氛圍一般，需求邊際弱化，短期銅價遇壓力回調，區間思路對待。