一德期貨銅早評：短期銅價仍有壓力（2023年04月27日）

【現貨市場信息】上海SMM1#電解銅均價67535元/噸，-750元，升貼水+35，廣東升貼水+5；洋山銅溢價(倉單)25.5美元/噸。

【價格走勢】昨日倫銅合約收報8529美元/噸，收漲0.01%；隔夜滬銅主力跌0.33%。

【投資邏輯】宏觀上，美國，高利率出現尾部風險，美國銀行業再次爆出風險。國內，GDP數據亮眼，但結構性問題仍存，地產竣工好於開工，經濟復蘇力度仍有待觀察，全面不動產統一登記也影響市場情緒。供應端，礦端擾動緩解，TC環比繼續回升；二季度檢修增多，但冷料較爲充足，冶煉產量環比下降幅度有限；廢銅供應有改善。國內需求邊際有所弱化，精銅制杆周度開工率繼續下滑，傳統板塊環比有所下滑，風光行業高景氣度，進口窗口維持關閉；庫存仍延續去化，但節奏放緩，海外隨着南美、非洲供應增加而庫存回升。國內現貨價格下跌補庫小幅推漲升水。繼續關注節前補庫，或對銅價有支撐。

【投資策略】宏觀偏空，現貨邊際走弱，短期銅價仍有壓力，關注前低一線支撐。