西南期貨銅早評：建議維持觀望(2023年5月4日)

上一交易日，上海市場電解銅對滬銅2305合約報升水30-70元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2305合約報升水40-60元/噸；華北市場電解銅對滬銅2305合約報貼水260-20元/噸。美聯儲新一輪議息會議在即，密切關注相關政策風向。海外礦的生產端和港口運輸端問題陸續得到解決，加工費止跌企穩，國內冶煉企業恰逢密集檢修期，盡管粗銅流通量略有緩和，加之新投產能逐步釋放產量，但電解銅產量仍階段性受限；一季度國內消費復蘇的預期基本兌現，但後續需求的邊際增量不大，國內或溫和去庫，海外庫存維持偏低水平。上周，國內電解銅社會庫存下降1.34萬噸。近期，滬、倫銅已有大幅回撤，而下跌後的銅價有利於節後剛需補庫，但考慮到宏觀存在較強不確定因素，靴子落地前，謹慎操作。

策略方面：建議維持觀望。