一德期貨銅早評：短期關注銅價前低支撐力度（2023年05月04日）

【現貨市場信息】上海SMM1#電解銅均價67435元/噸，+775元，升貼水+50，廣東升貼水+50；洋山銅溢價(倉單)25.5美元/噸。

【價格走勢】昨日倫銅合約收報8489美元/噸，收跌0.49%。

【投資邏輯】宏觀上，美聯儲如期加息，或爲最後一次加息，美元回落，但勞工市場強勁，高利率或維持，將是未來主要尾部風險。國內，PMI數據顯示，經濟仍有結構性隱憂，經濟復蘇力度仍有待觀察。供應端，礦端擾動緩解，TC環比繼續回升；二季度檢修增多，但冷料較爲充足，冶煉產量環比下降幅度有限；廢銅供應有改善。國內需求邊際有所弱化，精銅制杆周度開工率繼續下滑，傳統板塊環比有所下滑，風光行業高景氣度；庫存仍延續去化，但節奏放緩，海外隨着南美、非洲供應增加而庫存回升。國內現貨價格下跌補庫小幅推漲升水。

【投資策略】美元回落，現貨邊際走弱，短期關注銅價前低支撐力度。