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繁宏觀層面：宏觀層面有兩個重要的會議的落地，一個是中央政治局經濟工作會議，另一個是5月美聯儲議息會議；但從相關表述來看，並沒有較爲明晰或者深刻的措辭引導市場宏觀預期。這次美聯儲利率決議基本都符合預期，影響有限。分歧點仍在於市場關注美國中小銀行危機的蔓延和經濟衰退擔憂，而美聯儲對此仍有信心，從後續海外宏觀交易邏輯來看，在美聯儲沒有對降息做出更多表述的階段，通脹韌性引發的需求繼續收縮邏輯或更加佔優；國內方面，經濟經歷快速修復，內生動力走弱，制造業PMI回落且訂單不足產成品庫存高企是制約工業品需求和利潤修復的兩大阻力。
產業基本面：產業層面來看，供給增量預期正逐步兌現，而需求仍舊不溫不火，供需偏緊的狀況進一步得到改善，4月旺季預期落空的背景下，上半年消費回升的難度較大，產業基本面能給到的支撐不足。從現貨市場來看，目前銅價在區間底部震蕩一定程度激發下遊買興，但實際力度有限，升水企穩於+50附近，庫存有所去化，短期對價格形成一定支撐；但海外方面，北美亞洲庫存連續累升，注銷倉單低位，現貨持續深度貼水中，供需開始轉弱，僅依靠庫存低水位能給到的價格支撐有限。
策略：綜合來看，宏觀壓力未減，海外宏觀邏輯在美聯儲沒有對降息做出更多表述的階段，通脹韌性引發的需求繼續收縮邏輯或更加佔優，國內復蘇力度階段性放緩；基本面目前依靠國內有一定低價採購情緒提供支撐，但海外基本面庫存累升，深度貼水繼續施壓價格，銅價整體不改承壓運行特徵，預計下周區間65000-68000元/噸。
