2023年5月建信期貨銅月報：低庫存疊加弱美元 銅價下方支撐加強

宏觀面，美元弱勢趨勢將持續，美聯儲在銀行業動蕩之際呵護金融市場穩定，從 6 月開始或將暫停加息，同時美國經濟疲弱，衰退擔憂以及美國核心通脹粘性令美元指數承壓，但近期美銀行業危機與3月下旬相比情況要好轉很多，整體宏觀環境仍有利於銅價。國內經濟復蘇預期不改，五一小長假破紀錄消費和旅行數據顯示彰顯中國經濟韌性，雖國內 4 月銅表觀消費環比減弱，但中國新能源車、光伏、空調以及保交樓政策下的房屋竣工面積增速均顯示終端消費數據向好，預計國內銅需求有望在三季度逐步回暖。而2023 年供應端增長確定，全球銅礦與國內粗銅供應均充裕，海外冶煉廠隨着加工費提升而增加開工率，國內去年新投冶煉廠產能釋放，原料端充裕向冶煉端傳導順暢，預計在供應與需求同步雙增背景下，全球銅庫存將保持低位水平，基本面對銅價支撐較強，在美銀行業危機未失控背景下，預計銅價有望擺脫震蕩區間向上突破。