2023年第19周中財期貨銅周報：滬銅高位震蕩

操作建議

本周美國非農超預期，勞動力市場仍然較好，經濟衰退預期或減弱，短期美國銀行事件擔憂或緩和，預計滬銅短期高位震蕩。

觀點邏輯

宏觀面：中國經濟復蘇放緩，4 月制造業 PMI 重回榮枯線之下；歐美制造業 PMI 延續疲軟勢頭，美國銀行問題再度發酵及債務上限臨近引發投資者對海外經濟衰退擔憂，不過美國非農超預期。

基本面看，五一節前恰逢銅價大幅回落，下遊訂單釋放相對集中，節前拿貨備庫亦相對充分，節後拿貨積極性一般，當前外圍金融風險擔憂仍施壓銅價，但下遊在 66500 附近逢低拿貨積極性尚可。

主要矛盾點

利多：國內加大經濟刺激力度，低庫存

利空：需求緩慢回升，外部風險反復

本周關注

1、 美國 4 月 CPI 及中國進出口數據。