光大期貨銅早評：隔夜銅震蕩偏強（2023年05月09日）

隔夜銅震蕩偏強。宏觀方面，昨晚美聯儲發布今年首份半年度金融穩定報告，報告顯示銀行業總體保持韌性，流動性充裕，淡化之前的金融風險，市場也在等待4月美國CPI和PPI通脹數據，從中去發現美聯儲降息的證據；國內方面，國內4月制造業PMI降至49.2，再次回落至枯榮線以下，這也表明目前經濟仍面臨較大壓力，不過市場也在期待更多的穩增長政策出爐。基本面方面，無論對比企業開工率還是實際調研信息來看，4月雖爲旺季，但出現“旺季不旺”的現象，實際用銅量將弱於3月份，需求偏弱的市場情緒也逐漸延續至5月初。供給方面，5月檢修力度不強，產量或維系在高位，但近期市場傳出硫酸脹庫問題，需要注意。庫存方面，LME庫存增加2650噸至70425噸；SHFE倉單下降6094噸至53515噸；BC倉單維系在10067噸。綜合來看，海外衰退疊加國內需求不佳的環境並不支持價格高走，銅價出現回調並不意外。不過，今年價格出現明顯的反季節性，5月中下旬隨着淡季預期的到來，需求預期進一步下滑是確定的，但可能並不會導致價格下跌，反而如果價格出現進一步下跌，下遊或出現提前囤庫動作，價格可能出現向上做多的契機。