西南期貨銅早評：滬、倫銅處於短暫調整階段(2023年5月10日)

昨日，上海市場電解銅對滬銅2305合約報升水0-60元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2305合約報貼水60-0元/噸；華北市場電解銅對滬銅2305合約報貼水240-40元/噸。宏觀方面，全球主要經濟國家的4月制造業PMI低於榮枯線，市場擔憂需求走弱，同時，美國就業市場保持強勁，美聯儲或重拾鷹派作風。基本面上，海外礦的生產端和港口運輸端問題陸續得到解決，加工費止跌企穩，不改寬鬆局面，隨着冶煉企業密集檢修期的來臨，粗銅供應或再度收緊，並抑制電解銅產量，且電解銅進口量亦有限；一季度國內消費復蘇的預期基本兌現，但後續需求難有邊際增量，甚至存在回落的可能，預計國內溫和去庫，海外庫存維持偏低水平。上周，國內電解銅社會庫存增量4600噸，保稅區庫存增加700噸。目前，滬、倫銅處於短暫調整階段，考慮到宏觀和基本面均難尋利多驅動，價格重心持續上修的可能性偏低。

策略方面：建議等待沽空。