簡
繁【現貨市場信息】上海SMM1#電解銅均價67500元/噸，+300元，升貼水+30，廣東升貼水-30；洋山銅溢價(倉單)24.5美元/噸。
【價格走勢】昨日倫銅合約收報8615美元/噸，收漲0.41%；隔夜滬銅主力合約下跌0.30%。
【投資邏輯】宏觀上，美國，就業數據依舊強勁，高利率預計維持，美聯儲三號人物稱今年沒理由降息，銀行業風險不時發酵，債務上限臨近，風險偏好回升有限。國內，PMI數據顯示服務類好於制造業，五一期間商品房成交面積仍較爲疲弱，出口數據不錯，經濟復蘇力度仍有待觀察。供應端，礦端擾動緩解，TC環比繼續回升；二季度檢修增多，但冷料較爲充足，冶煉產量環比下降幅度有限，部分煉廠硫酸庫存偏高但尚未對產量造成明顯幹擾；廢銅供應環比轉緊支撐精銅消費。國內需求節後仍較弱，精銅制杆周度開工率繼續下滑，終端需求韌性仍在；全球庫存仍在低位，國內庫存仍延續去化，但節奏放緩，現貨小幅升水；但海外庫存卻持續增加，高利率壓制或顯現。關注價格回調後的現貨補庫情況。總體上，短期利空已較充分定價，依舊面臨低庫存，邊際上的政策利好、下遊補庫等或會企穩價格。
【投資策略】宏觀預期反復，庫存仍不高，短期銅價企穩，關注68000一線壓力 。
