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繁銅
昨日LME銅報8484.0元/噸，跌1.52%，上海升水20，廣東升水-15。宏觀方面，昨日公布美國4月CPI同比4.9%，六月暫停加息概率已超八成，但核心CPI同比5.5%仍有較強粘性，市場對年內降息的預期或仍有向鷹派修正的空間。國內方面，4月出口數據同比8.5%，但環比-6.4%，訂單集中釋放的提振弱化，出口東盟增速同樣迅速回落，未來出口支撐或弱化。從基本面角度來看，二季度供應端廢銅冶煉令產量維持在較高水平的確定性較強，而消費端環比有走弱情況出現，企業反饋訂單環比走差，但銅價下跌後廢銅出貨有折損，消費替代降低，預計五月或有去庫仍不及季節性表現。宏觀和現貨兩方面均是不利因素，因此預計銅價仍面臨下行壓力，二季度很可能見到年內低點，較強支撐位置或在65000-66000一線。預計短期LME銅核心價格區間【8300，8800】美元/噸，滬銅核心價格區間【65000，69000】元/噸。
投資策略：短期訂單建議隨用隨採。遠期戰略庫存儲備等待機會。
風險提示：海外銀行業風險發酵，消費超預期修復等。
