簡
繁策略摘要
目前現貨市場活躍度有限，但同時銅品種整體庫存水平仍處低位，並且在5月美聯儲加息後，市場目前預計此後貨幣政策將會逐步趨緩。因此在這樣的情況下，針對銅品種暫時仍建議需進行積極的買入套保操作。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
據SMM訊，昨日日內貿易市場延續昨日壓價情緒，現貨成交被壓至平水價格下方，好銅以及溼法銅貨源稀少，持貨商報價堅挺。早盤，持貨商報主流平水銅平水價格附近，好銅升水20-30元/噸，溼法銅貨源緊張僅部分BMK流通。隨着主流平水銅貼水10元/噸部分成交，平水銅成交重心下移，然溼法銅以及非注冊貨源偏緊，持貨商繼續下調主流平水銅價格意願降低。進入第二交易時段，好銅貨源難覓，持貨商上調好銅報價至升水30~50元/噸，貴溪銅挺價於升水60~80元/噸。
觀點：
宏觀方面，昨日晚間美國方面公布的CPI數據錄得4.90%，連續第10次下降，爲2021年4月以來新低，此前預期值以及前值均爲5%。4月核心CPI年率符合預期值5.50%，低於前值5.60%。而低於預期的CPI數據則是支持聯儲於年內降息。目前從聯邦基金利率期貨的定價來看，給出了7月開始降息的結果。白宮對此則表示，CPI報告的結果是進步的，債務違約是最大威脅。
礦端方面，據Mysteel訊，由於上周僅有2個工作日，TC價格維持相對穩定。市場成交活躍度一般，冶煉廠對5/6月份船期貨物的需求繼續減弱。盡管現在冶煉廠的原料庫存下降，但是並未到緊缺的程度，而且後續大量船只陸續到港補充貨源。預計短期內現貨TC或將在80美元中位徘徊。此外，目前智利方面宣布將在選舉後恢復稅制改革談判以及討論採礦特許權使用費等方案。若上述方案通過，對於礦端供應而言將會是極大的不確定因素。
冶煉方面，國內電解銅產量23.20萬噸，環比減少0.20萬噸。5月間有部分企業開始檢修，其他冶煉企業維持正常生產。五一假期，冶煉企業不停產輪休，不過周內產量還是受到一定影響，因此銅產量小幅減少。預計整個5月產量也會有小幅下降。
消費方面，據Mysteel訊，在五一期間，下遊企業放假相較於上遊的情況更爲普遍，市場需求減弱。而在假期後，由於銅價出現一定走高，使得下遊企業採購再趨謹慎。不過目前銅價相較此前6.9-7萬/噸一線的位置已然出現一定回落，因此預計隨着下遊企業逐步從假期中恢復運營，需求在下周料將有所回升。
庫存方面，上交易日（5月10日）LME庫存上漲0.37萬噸至7.54萬噸。SHFE庫存較前一交易日上漲0.22萬噸至5.50萬噸。
國際銅方面，上個交易日國際銅與倫銅比爲6.94，較此前一交易日上漲0.34%。
目前現貨市場活躍度有限，但同時銅品種整體庫存水平仍處低位，並且在5月美聯儲加息後，市場目前預計此後貨幣政策將會逐步趨緩。因此在這樣的情況下，針對銅品種暫時仍建議需進行積極的買入套保操作。
策略
銅：謹慎偏多
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
海外銀行體系負面影響進一步蔓延
旺季需求無法持續
