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繁上周銅價大幅下挫，主要由於美國債務上限窗口臨近，違約風險加劇或引發金融市場巨震，疊加銀行業壓力仍在蔓延推動美國經濟衰退預期升溫；中國經濟復蘇強預期或被證僞，制造業供需兩端邊際放緩，出口轉弱，社融增速低於預期。現貨方面，上周現貨市場成交延續清淡，國內升水維持低位，進口虧損縮小，近月BACK結構重新走擴。
供需方面，當前國內產量保持增長，檢修煉廠原料備貨充足，整體國內供應趨於恢復。需求來看，電網訂單下滑線纜開工率回落導致銅杆需求低迷，新能源汽車銷量邊際轉弱，白色家電排產維持高位但即將轉入生產淡季，整體5月終端用銅需求難有增量。
整體來看，美債違約風險加劇以及銀行業危機仍在蔓延都對銅價利空。國內經濟復蘇強預期或被證僞，制造業供需兩端邊際放緩，出口增速轉弱，社融增速不及預期。海外庫存低位持續回升對倫銅支撐減弱；5月國內煉廠檢修偏多但總體產量保持高增長，需求端電網訂單下降，汽車產量下滑，白色家電中期消費預期轉弱，整體供大於求的格局並未改變。預計銅價短期將延續下跌趨勢。
策略建議：逢高做空
風險因素：歐美經濟超預期衰退，海外央行提前降息
