一德期貨銅早評：短期銅價或趨於震蕩（2023年05月17日）

【現貨市場信息】上海SMM1#電解銅均價65230元/噸，+520元，升貼水+185，廣東升貼水+80；洋山銅溢價(倉單)23.5美元/噸。

【價格走勢】昨日倫銅合約收報8120美元/噸，-1.87%；隔夜滬銅主力合約-0.91%。

【投資邏輯】宏觀上，美國，美聯儲官員釋放的利率政策信號不一，市場小幅上調對6月加息押注。國內，公布的房地產等數據不及預期，未有刺激政策，市場情緒轉差。供應端，礦端擾動緩解，TC環比繼續回升；二季度檢修增多，但冷料較爲充足，冶煉產量環比下降幅度有限，部分煉廠硫酸庫存偏高但尚未對產量造成明顯幹擾；廢銅供應環比轉緊支撐精銅消費。國內需求在價格下跌後有部分備貨；全球庫存仍在低位，國內庫存仍延續去化，現貨升水走高；但海外庫存卻持續增加，高利率壓制或顯現。

【投資策略】宏觀偏空情緒，庫存仍不高，短期銅價或趨於震蕩。