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繁策略摘要
總體而言，由於目前銅品種庫存仍處低位，並且5月冶煉存在一定檢修安排，疊加消費在銅價回落後抑或有所回升，因此目前就銅品種而言，不宜過分悲觀，但需要注意的是房地產板塊近期公布的數據相對悲觀，需求展望目前難有樂觀。實體企業可以進行一定補庫，期貨操作暫時可以觀望爲主。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
據SMM訊，昨日進入滬期銅2306合約第一個交易日，現貨升水上擡，下遊在上周銅價下挫時拿貨積極，周末上海地區出庫向好，日內採購積極性降低，多處於駐足觀望態勢，現貨市場活躍度以貿易商爲主。早市盤初，持貨商報主流平水銅升水150元/噸附近，貿易商收貨主動性體現，成交積極；好銅貨緊升水180元/噸以上；溼法銅升水百元每噸附近；非注冊銅維持小升水。隨着主流平水銅150元/噸價格秒成交，持貨商上調報價惜售，好銅如金川大板、CCC-P升水200元/噸以下貨源難覓，貴溪銅貨緊升水210~250元/噸。第二交易時段，隨着主流平水銅升水150~升水160元/噸價格成交，持貨商報價上調至170元/噸。
觀點：
宏觀方面，今日凌晨，白宮與國會山仍在談判債務上限問題。衆議院議長麥卡錫稱，這次談判沒有解決任何問題，對本周結束前達成債務上限協議並不樂觀。在此過程中，多數商品出現陰跌情況。
礦端方面，據Mysteel訊，上周銅精礦成交活躍度仍偏清淡，不過需要關注在政策方面，智利大選後可能會被再度提出的稅制改革的方案，這或許會對銅礦開採產生重大影響。目前TC價格仍持續走高，周內上漲1.41美元/噸至86.88美元/噸。
冶煉方面，國內電解銅產量23.20萬噸，環比減少0.20萬噸。5月間有部分企業開始檢修，其他冶煉企業維持正常生產。五一假期，冶煉企業不停產輪休，不過周內產量還是受到一定影響，因此銅產量小幅減少。預計整個5月產量也會有小幅下降。
消費方面，據SMM訊，上周所公布的4月間銅材整體開工率下降1.5個百分點至75.15%。由於去年4月間受到疫情襲擾的影響，故此同比較去年上漲14.76個百分點。但在近期銅價回落之後，不排除下遊企業採購積極性逐步回升。實則在上周四銅價開始出現下跌跡象之時，部分銅杆企業便已經加大採購力度，同時企業訂單也呈現明顯增長。不過昨日公布的房地產方面的數據顯示，1—4月份，全國房地產開發投資35514億元，同比下降6.2%。房屋新開工面積31220萬平方米，下降21.2%，地產板塊的疲弱仍使得市場信心受到較大影響。
庫存方面，上交易日（5月16日）LME庫存上漲0.70萬噸至8.38萬噸。SHFE庫存較前一交易日上漲0.01萬噸至6.16萬噸。
國際銅方面，上個交易日國際銅與倫銅比爲6.99，較此前一交易日上漲0.41%。
總體而言，由於目前銅品種庫存仍處低位，並且5月冶煉存在一定檢修安排，疊加消費在銅價回落後抑或有所回升，因此目前就銅品種而言，不宜過分悲觀，但需要注意的是房地產板塊近期公布的數據相對悲觀，需求展望目前難有樂觀。實體企業可以進行一定補庫，期貨操作暫時可以觀望爲主。
策略
銅：中性
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
海外銀行體系負面影響進一步蔓延
旺季需求無法持續
