美爾雅期貨銅早評：銅價向上尋找壓力（2023年05月18日）

昨日日內銅價承壓震蕩走勢，夜盤價格高開高走，價格運行至65000上方附近，風險情緒改善，現貨交投好轉。海外端在美聯儲沒有對降息做出更多表述的階段，通脹韌性引發的需求繼續收縮邏輯或更加佔優，美國債務上限談判取得積極進展，市場風險偏好有所回升；國內方面，貨幣政策寬鬆預期重回市場預期交易中，政策預期轉暖，但現實端轉弱，地產銷售端疲軟。產業層面來看，供給增量預期逐步兌現，4月旺季預期落空的背景下，上半年消費回升的難度較大，產業基本面能給到的支撐不足。從現貨市場來看，目前銅價在區間底部震蕩一定程度激發下遊買興，庫存繼續去化，短期會對價格形成一定支撐；但海外方面，北美亞洲庫存連續累升，注銷倉單低位，現貨持續深度貼水中，供需開始轉弱，國內數據繼續驗證當前偏弱的經濟環境，人民幣匯率的貶值，進口窗口打開一定程度能對衝外盤跌幅，銅價向上尋找壓力。