上海中期期貨銅早評：預計銅價短期超跌反彈（2023年05月19日）

隔夜滬銅主力合約小幅回落，倫銅小幅回落，現運行於8158.5美元/噸。美國債務談判出現進展，引發市場風險偏好提升。中國5月經濟數據環比小幅走弱，尤其房地產數據表現低迷，引發內需不足的擔憂。基本面來看，供應方面，期盤暴跌吸引下遊增加逢低採購意願，現貨升水止跌企穩，廢銅經濟優勢喪失也會提振精銅消費，但總體而言電解銅產量逐月上升，供給預期較強。庫存方面，截至5月12日周五，SMM全國主流地區銅庫存環比周一減少1.54萬噸至15.20萬噸，較上周五下降1.61萬噸。預計本周進口銅清關量會增加，而隨着銅價大幅下挫，下遊補貨積極性料會增加，周度庫存可能會繼續走低。需求方面，在經歷了3月的強勁復蘇後，4月銅市場消費放緩，當前地產端恢復緩慢，汽車消費仍靠降價刺激銷售，期待更多支持政策落地提振終端消費。綜合來看，國內實際消費未超出季節性，預計銅價短期超跌反彈。