3月19日中投期貨銅早評

　　【銅價今日觀點】銅價高位震蕩,徘徊於5萬附近，現貨商挺價意願情緒強烈，下遊繼續保持剛需，成交乏力的情況下，逢升水拋貨換現的情緒，成交市況暫難擺脫供大於求的格局。明確2019年增值稅從16％下調至13％，期貨市場結構發生驟然變化銅，每個月的價差會在正負200元之內。近月貼水如果超出此範圍，就會引發買進拋遠、或者買現貨拋期貨的正向套利，從而使盤面回到正常水平；近月升水超出此範圍的時間也很少，除非是現貨高升水，供應極其緊張。全球宏觀環境不確定性依然較大，全球主要國家經濟增長均面臨不同程度的考驗，下遊需求也還沒有正式啓動，銅價上漲壓力較大，短期仍有望繼續回落，謹慎追高。

　　【鋅價今日觀點】期鋅維持高位，冶煉廠積極出貨，伴隨月差擴大，因增值稅下調預期市場接貨意願較強，月差迅速擴大至400-600元/噸左右，分歧較大鮮有成交，下遊參與度仍不高。銀漫礦業突發交通安全事故已停業停產整頓，雖涉及鋅礦產量較少，但該事故引發內蒙古地區新一輪安全檢查，短期利多鋅價。LME鋅庫存則持續下降至不足6萬噸，爲近11年最低水平，鋅錠價格很有可能再短期內上演最後的瘋狂。供應量不及預期，而隨着時間的推移，冶煉企業復產在即，預計未來鋅錠產量或逐漸上升，高利潤模式難以維持，此外如果國內經濟持續弱於預期，消費走弱，鋅價預計仍將偏弱運行。