西南期貨銅早評：運行重心存在再度承壓的可能（2023年05月22日）

上一交易日，上海市場電解銅對滬銅2306合約報升水260-400元/噸；廣東市場電解銅對滬銅2306合約報升水200-230元/噸；華北市場電解銅對滬銅2306合約報升水0-200元/噸。宏觀方面，美國債務上限談判懸而未決，美聯儲鷹派委員反對暫停加息，爲6月政策利率走向增添疑雲。基本面上，海外礦的生產端和港口運輸端問題陸續得到解決，加工費止跌企穩，不改寬鬆局面，國內廢產粗銅量增加，但冶煉企業密集檢修期來臨，企業外購粗銅的需求度提升，由於粗銅供應緩和，電解銅的實際影響量低於預期；二季度以來消費進入瓶頸期，但前期價格的大幅回落有利於剛需兌現。上周，國內電解銅社會庫存下降1.76萬噸，保稅區庫存下降1.13萬噸。偏緊的現貨市場給予價格支撐，但宏觀和基本面較難尋推動銅價持續反彈的驅動，運行重心存在再度承壓的可能。