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繁上周銅價震蕩偏弱，主要由於美債上限談判陷入中斷，兩黨在窗口期前是否達成協議仍存變數；美聯儲6月仍有加息概率，美元指數低位反彈令銅價承壓。中國4月工業產出及固定資產投資增速均下滑，消費增速不及預期，經濟復蘇強預期逐漸被證僞。現貨方面，上周現貨市場成交大幅好轉，國內升水大幅反彈，現貨進口窗口開啓，近月BACK結構重新走擴。
供應方面，當前國內產量繼續增長，檢修煉廠原料備貨充足，整體國內供應仍趨於恢復。需求來看，線纜需求回歸帶動銅杆廠逢低積極補庫，但燃油車產量及新能源汽車銷量邊際下滑，空調排產維持高位但中期趨弱，整體終端用銅需求仍無亮點。
整體來看，美債談判仍存分歧，美聯儲6月仍有加息概率；國內4月工業產出和投資增速均下行。海外庫存持續回升對倫銅支撐減弱；國內煉廠檢修增多但總體產量保持高增長，需求端新能源和光伏增速尚可，電網投資平穩，但燃油車產量下滑，白色家電用銅需求預期轉弱，整體供求仍處於弱平衡，預計銅價短期將延續震蕩偏弱。
策略建議：觀望
風險因素：歐美經濟超預期衰退，海外央行提前降息
