南華期貨銅早評：衰退預期持續困擾有色(2023年5月24日)

銅：衰退預期持續困擾有色

【盤面回顧】有色板塊在周二繼續承壓，滬銅主力期貨合約下降近1%至6.42萬元每噸以下，上海有色現貨升水220元每噸，繼續處於異常狀態。

【產業表現】盡管南美洲地緣政治風險正在增加，但厄瓜多爾、哥倫比亞和祕魯仍然是富礦的熱點地區，具有優秀的新發現潛力。包括Adventus Mining和其合作夥伴Salazar Resources的Curipamba項目旗下El Domo銅金資源地下部分資源的預估。El Domo銅金資源已探明和可能的露天礦儲量爲650萬噸；Anacortes Mining的祕魯Quiruvilca礦區Tres Cruces高品位氧化金礦牀，預計250萬盎司黃金資源。

【核心邏輯】站在現在的位置，銅價上方空間較小，依然存在下跌的可能性。首先，宏觀的不確定性依然存在，投資者對於衰退的預期並爲消散。隨着歐美高利率的持續，整體投資環境難有好轉。其次，臨近6月，基本面需求或將開始轉弱。地產及地產相關板塊的需求面臨的壓力將增大。最後，上期所庫存依然在季節性高位，高庫存對價格有一定的壓制作用。

【策略觀點】賣出虛值看漲期權。