3月20日福能期貨銅早評

　　銅：

　　現貨：1#銅50050元/噸，跌50元/噸，升貼水：升850-升1100現貨市場升貼水較上個交易日持續轉強，主要是現貨升貼水參考轉向1904合約，由於降稅因素，導致現貨升水幅度較高，下遊企業詢價積極。

　　上周LME庫存增加6.97萬噸，SHFE增加2.84萬噸，保稅區增加2.78萬噸，全球四地庫存合計108.36萬噸，較上周增加12.14萬噸，較去年同期減少23.82萬噸。下遊情況，據smm調研及行業同行了解情況，華南、華東市場銅杆銷售困難，大型電纜廠的訂單目前較往年一致，未有預期改善。部分大型銅加工企業成品庫存壓力加大，下遊消費需求一般。廢銅開工率上升，對精銅有一定替代作用。前期宏觀預期改善，疊加銅供應端出現大量幹擾事件，刺激市場上做多情緒，由於消費不及預期復蘇，目前滬銅出現回調。

　　前期已經提到宏觀和供給端的利好已完全釋放，後期行情能否企穩持續向上，關鍵看下遊需求的復蘇情況，只有當庫存出現拐點疊加現貨需求強勁，才能做出下遊需求強勁的判斷，目前下遊還未復蘇。但銅整體產業鏈庫存較低，下方存在一定支撐，加上二季度供應端趨緊已成共識，並不建議短空滬銅，銅價波動區間48000-50000。