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繁供需方面來看，冶煉廠 TC 處於中高位，上周電解銅產量23.2萬噸，維持正常高產。國內主要精銅杆企業周度開工率增長0.34 個百分點，錄得80.33%，再刷新高。從 SMM 調研來看，本周銅價重心短暫跌破63000元/噸，下遊趁低價訂單增量明顯，且精銅杆企業原本在手訂單充足，因此本周排產積極。精廢銅杆方面，周內再生銅杆與精銅杆價差最低達390 元/噸，再生銅杆持續對盤面升水，對精銅杆消費持續利好。整體看，五月份精銅杆行業受精廢價差及銅價重心下移等因素影響，訂單表現好於預期，周度開工率持續回升。但周內已有銅杆企業反饋新增訂單出現持續下滑，需考慮銅價企穩後，新增訂單減弱的影響。庫存方面，國內庫存繼續保持前期去庫節奏，但海外庫存則延續累庫狀態。
宏觀方面，對於美聯儲鷹派言論，市場 6 月的加息預期雖弱但有小幅上行， 不過美元指數近期持續走強，後續上行空間較爲有限。美國債務上限協議據悉已初步完成，周五市場情緒有所恢復。國內方面財政和貨幣政策繼續企穩。
綜合來看，市場情緒回暖使得銅價小幅反彈，但海外需求偏弱，衰退預期仍壓制銅價走高。國內經濟穩步恢復，短期銅價低位下遊需求上行，國內庫存低位繼續支撐銅價，但整體需求可持續性依舊不樂觀。宏觀需關注債務上限協議達成情況，以及未來美國經濟指標。短期反彈後，銅價預計仍震蕩偏弱。
