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繁策略摘要
宏觀層面上，當下市場對於美聯儲6月繼續加息25個基點的概率大幅增加，美元走強使得包括銅在內的有色板塊整體承壓，不過在銅價回落之際，下遊買興也被激發，國內庫存持續去化，因此目前並不建議持過分悲觀的態度。預計銅價將維持偏震蕩的格局。
核心觀點
市場分析
現貨情況：
據SMM訊，昨日現貨市場持貨商挺價心理明顯。早盤盤初，持貨商報主流平水銅次月票升水300元/噸，被秒收；好銅如貴溪銅次月票升水350元/噸；溼法銅流通偏緊部分CMCC、norilsk到貨，盤初CMCC次月票升水220元/噸被秒後難覓。隨着次月票據升水300元/噸平水銅被秒，持貨商紛紛調價至主流平水銅次月票升水320~330元/噸，好銅僅部分貴溪流通，次月票升水350~370元/噸。上午十時後，主流銅流通趨緊，持貨商進一步上調報價，主流平水銅次月票升水340元/噸，部分成交；貴溪銅次月票升水380~400元/噸，少量成交。臨近十一時，仍有部分持貨商繼續上調報價，但可交易貨源緊張，成交情緒減淡。
觀點：
宏觀方面，美國總統拜登於上周日(5月28日)表示，他已與衆議院議長凱文·麥卡錫敲定預算協議，在2025年1月1日之前暫停31.4萬億美元的債務上限，並且該協議已準備好交由國會於本周表決。不過這仍需最後的確認。此外需要注意的是，一旦國會最終通過協議，預計美國財政部將迅速發行債券以填補空虛的金庫，根據摩根大通預計，在提高上限之後，預計未來七個月將發行近1.1萬億美元的新國庫券，屆時或有大量現金從市場中被吸走，因此流動性風險將會逐步加大。
礦端方面，據Mysteel訊，上周銅精礦現貨TC維持穩定。市場活躍度略有恢復，報盤較爲活躍，市場主流成交在80美元/噸的中高位置，主流交易7月船期貨物。市場仍然對TC上漲存在樂觀預期。周內TC價格走高0.93美元/噸至89.06美元/噸。
冶煉方面，上周國內電解銅產量23.20萬噸，環比增加0.20萬噸。5月有少部分企業開始檢修，其他冶煉企業正常高產，對本周產量影響不大。因此周內精煉銅產量小幅增加。
消費方面，據Mysteel訊，上周隨着銅價的下降，下遊買興尚可。部分廠家周內均有接貨動作；加之由於市場訂單量有所增加，日內逢低入場補庫，但隨之現貨升貼水也開始回收，持貨商挺價情緒加重，下遊企業接貨需求稍顯謹慎，觀望情緒增強。預計本周買賣雙方或仍相對焦灼以尋求新的價格平衡。
庫存方面，上個交易日SHFE庫存較前一交易日下降0.08萬噸至4.21萬噸。
國際銅與倫銅方面，昨日爲英國春節銀行假日，LME市場休市。
宏觀層面上，當下市場對於美聯儲6月繼續加息25個基點的概率大幅增加，美元走強使得包括銅在內的有色板塊整體承壓，不過在銅價回落之際，下遊買興也被激發，國內庫存持續去化，因此目前並不建議持過分悲觀的態度。預計銅價將維持偏震蕩的格局。
策略
銅：中性
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
海外銀行體系負面影響進一步蔓延
旺季需求無法持續
