上海中期期貨銅早評（2023年06月01日）

隔夜滬銅主力合約震蕩整理，倫敦價格持穩，現運行於8110美元/噸。宏觀方面，近期美國經濟數據依然強勁，勞動力市場依舊緊張，市場對於未來繼續加息的情緒有所擡升，關注本周非農就業數據，美元上行風險增加。基本面來看，供應方面，期盤價格偏弱吸引下遊增加逢低採購意願，現貨升水已超過300元/噸，同時，廢銅經濟優勢喪失也提振精銅消費。庫存方面，截至5月26日周五，SMM全國主流地區銅庫存環比周一減少0.43萬噸至11.84萬噸，較上周五下降0.51萬噸，已經連續3周下降。本周將有更多的進口銅清關到國內，且臨近月末冶煉廠有清庫存的壓力，料總供應量將有所增加。需求方面，精廢價差持續利好，銅杆廠排產積極。本周SMM調研了國內主要大中型銅杆企業開工率爲80.33%，較上周增長0.34個百分點。月末企業需求或有所下降，且銅價有反彈的跡象料需求會小幅減弱。價格方面，宏觀避險情緒消退後，低庫存將對價格形成底部支撐，但內需不足仍是主要約束，預計銅價反彈接近尾聲。